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本周最具上涨潜力的十大板块及二十只金股

发布时间:2021-01-08 01:44:46 阅读: 来源:折弯机厂家

近期电石货源紧张,出现开工抢货的局面,直接导致电石价格上涨,本轮价格上涨的主要原因为:

1、下游PVC开工率提升,产能扩张;电石配套产能受到政策、资源等限制未能跟上PVC扩张的速度,供需矛盾导致价格上涨。

2、 内蒙古地区白灰窑整顿,原料供给减少导致电石生产受限,货源紧缺。

国家政策从紧加快电石落后产能淘汰

国家法改委3月23日出台的《国家发展改革委关于规范煤化工产业有序发展的通知》表明了国家对当前煤化工投资从紧的态度,在加强煤化工宏观调控和引导的政策上,该通知指出在国家相关规划出台前,暂停审批单纯扩大产能的电石项目,禁止建设不符合准入条件的电石项目,并加快电石落后产能的淘汰。

工信部主管司局将对2011年电石行业再次进行摸底调研工作,调研结果将作为电石行业执行差别电价、差别信贷等政策措施的主要依据;并须在2011年4月底之前拟定"2011年电石行业淘汰落后产能企业名单"送交工信部。

地方政府整治从严

根据中国氯碱工业协会统计,2009年我国电石产能2400万吨,产量1503万吨,是全球最大的电石生产国和消费国。我国电石主产区分布在发电能力集中、石灰石和兰炭、焦炭等资源丰富的华北、西北和西南三个地区,合计产量占国内总产量的90%以上。其中,内蒙古地区是国内电石主要生产基地,电石产量占全国产量的30%以上。

西部地区是国内重要的电石生产基地,目前该地区落后电石产能淘汰工作正在进行中。

甘肃省从4月1日起,不再审批单纯扩大产能的电石项目,并对全省电石项目进行节能评估和审查。据悉,甘肃省现有电石企业16家,符合准入条件的只有10家,甘肃省正在出台措施,支持电石下游加工企业通过联合、重组,组建一批年产能在50万吨以上的大型企业集团,促使电石行业整体转型升级。

根据内蒙古地区的煤化工规划,未来该地区将实现电石自我配套,小的硅铁和外供电石淘汰,对于污染也有要求。山西由于环境污染,产业转移至内蒙,乌海政府也要恢复电价,关停外供电石厂。

预计未来几个月电石价格将维持高位,利好一体化氯碱企业。

在供需偏紧的局面下,电石将成为PVC生产的瓶颈,没有电石资源的氯碱生产开工率将受到影响。预计未来几个月电石价格将维持在高位。

国家对资源品以及高耗能行业的整合有利于落后电石产能的淘汰,未来电石有可能成为PVC企业生产的瓶颈。中西部地区拥有煤-电-化一体化产业链的氯碱企业不受原料限制,有望保持较高的开工率成为产业转移的最终的受益者,投资标的:英力特、内蒙君正。

如果电石价格保持持续上涨,下游PVC产品有望在成本推动和需求向好的双重作用下提价,根据计算,PVC产品价格每上涨100元(含税),11年,英力特业绩增厚0.057元(摊薄后),内蒙君正增厚0.043元,给予"推荐"的投资评级。(国信证券研究所)

华泰联合:钨被低估的中国优势金属(荐股)

钨是"中国优势"金属之一,但定价权旁落。我国钨储量(占比约66%)、产量(占比为84%)、出口量以及消费量均居世界第一,但并未获得真正定价权。2007 年我国钨行业销售收入356 亿元,实现利润67.35 亿元,同比增长5.56%;而世界最大刀具公司瑞典Sandvik 同期销售收入达到967 亿元,营业利润为161.21 亿元,分别是我国的2.72、2.39 倍。

我国钨行业仍存在私挖滥采,嫌贫爱富,盲目开采的状况,资源浪费现象极为严重。全国采选综合利用率仅为56.6%,每生产1 吨钨精矿,就需消耗1.76 吨的钨储量。依照目前开采进度,我国钨资源仅能维持不到25年,而俄罗斯与加拿大的静态储采比分别达到100 年和400 年,横向比较,我国钨资源优势快速弱化已是不争的事实。

中国至今仍未走出铁矿石、石油、铜等短缺矿种上的资源困境,但正如我们预期的那样,在以稀土为代表的"中国优势"稀有金属领域,资源优势转化为定价权优势的良性演变已经出现,从国家资源战略的角度来看,这无疑是一种有效的制衡力量。钨作为"中国优势"金属之一,我们同样预期,来自中国的钨供应将渐趋于节制和有序。

五矿独大,寡头垄断格局日渐清晰。提升钨行业集中度,形成强有力的行业领袖,不仅可以提升中国在世界钨行业的话语权和定价权,还可以较好地贯彻国家资源战略和产业政策,这符合国家整体利益。我们判断,钨行业的无序竞争格局即将成为历史,均衡偏紧的钨资源供给格局或成为常态,预期未来钨行业供给弹性将显著降低。

我们判断,未来3-5 年钨总体需求复合增速将在10%以上,同时我们更强调钨金属消费结构的变迁,顺应我国产业结构升级的内在机理,未来数年钨下游消费领域间的此消彼长趋势将更为明显。我国切削刀具目前已形成近200 亿元的市场规模,预计在未来仍将保持15%以上的复合增速,2014 年市场规模将达到约330 亿元。

相关公司:厦门钨业(600549)、章源钨业(002378)(002378)。(华泰联合证券研究所)

国金证券:汽车板块低估值就有大机会(荐股)

估值修复又迎良机。在二季度投资策略中,我们提出估值修复行情仍应关注。从当前情况来看,3 月份汽车销量增速将如期回升,汽车板块一季报业绩也有可能好于预期,而近期资本市场也表现出对低估值板块的明显偏好,由此我们认为汽车板块的估值修复行情又将迎来良好时机,建议投资者可着重关注。

继续重点看好零部件出口。除低估值个股的估值修复外,我们继续看好零部件出口方面的快速增长。零部件出口是我们汽车类产品出口的主力,且09 年下半年以来已恢复快速增长,当前全球经济的持续复苏和国际产业转移也将进一步促进海外市场对我国汽车零部件的需求增长。

重点推荐组合为:从估值修复和业绩可能超预期角度,重点推荐江淮汽车(000550)、江玲汽车(600418);从受益出口业务快速增长角度重点推荐:万丰奥威(002085)(002085)、中鼎股份(000887)(000887);从受益排放升级角度,重点推荐:银轮股份(002126)(002126)、威孚高科(000581)(000580)。(国金证券研究所)

广发证券(000776):水泥股的行情还将持续(荐股)

我们维持之前对水泥行业全年高景气度的判断,并且从各个公司先后发布的一季度报告来看,这种判断得到进一步的验证。

其中,处于可施工地区的海螺水泥(同比增长150%)、塔牌集团(002233)(同比增长120-150%)、江西水泥(000789)(同比增长2064-2332%)、同力水泥(000885)(同比增长150%),处于施工淡季的天山股份(000877)(受地理位置影响,淡季继续减亏,同比增长88%)。整体而言,水泥企业2011 年注定是大跃进的一年。

(1)水泥供需结构良好,提价幅度决定盈利空间

从全国范围看,华东、华中和华南地区水泥价格处于同比高位持平;华北地区一次性提价后,同比大幅增长;西北、东北价格基本恒定。在现有价格体系下,我们推荐的依次是海螺水泥、冀东水泥(000401)、金隅股份。

考虑到南疆水泥、东北水泥可能出现较大幅度的涨价,因此推荐青松建化和亚泰集团。

(2)水泥行情持续多久?

从业绩角度上讲,水泥企业的高盈利是全年确定的,也是空前绝后的一次大机会(2012南之后,全行业整体性的业绩高增长可能性较小)。因此,这次行情得到了越来越多的认可,也持续了2 个多月的时间。

从估值角度上来看,除华新水泥、巢东股份、江西水泥等高于或接近于估值安全线(18倍),其余几家公司均低于15 倍市盈率,具备较高的安全性。风险在于市场上部分资金获利后外逃。在当前市场偏好于低估值、高盈利的周期股风格下,我们认为水泥股的行情还将持续。

综合来看,继续持有海螺水泥、冀东水泥和金隅股份,适当增仓青松建化和亚泰集团。(广发证券研究中心)

平安证券:云计算正照进现实(荐股)

事项:

2011-4-11日,在上海市召开的"云海论坛"上,市政府与东软集团、浪潮软件、万达信息,分别签署了智能交通、电子政务、卫生健康领域的云计算应用合作协议。

平安观点:

1. 云计算:革命性的技术架极,重塑互联网计算新规则。

云计算是一种使人们通过互联网仍进程服务器获取计算服务、按任务来分配计算资源的技术架极。这种技术架构的革命性影响,将超越TMT行业本身而扩展到各行各业。

基于云技术极建的基础设施具有三大特征:大规模、可扩展高弹性、超稳定。这三大技术特征,是对传统计算和存储原则的重大突破。

云计算框架引发的是计算生态系的规则重建:云计算架极内的参与者,典型的服务类型和层级分为三类,即基础设施即服务(IaaS)、平台即服务(PaaS)、软件即服务(SaaS)。Horn Group更在此基础上,叠加了"沟通和社交应用"( Communications &Social Applications)一层,形成四个层面的蓝图。

2. 更多的利益:不仅具有明显的经济优势,更是创新商业模式的摇篮

首先,云计算技术架极将带来显著的经济优势:通过规模化,云计算能提升资源利用效率、减少运营投资、降低管理成本。实验表明,采用云计算能使每台服务器的平均利用率仍7%提高到68%-80%;部署时间仍小时级降低到分钟级;服务器重建和应用加载时间仍20-40小时降低到15-30分钟;数据中心总运营成本节约30%以上。

同时,云计算技术架极的建立,更成为商业模式创新的摇篮:云计算技术架极将基础资源和功能拆分成最小颗粒来实现灵活组合,这将引发全行业的服务化转型;层级的细分降低了各个层级的准入门槛,这将激发和释放了社会化的创新能力。

3. 全球性趋势:产业资本大举涌入

国际主流IT厂商,如IBM、HP、微软、思科、Google、Amazon等都在实质性参与云计算。微软更于近日宣布计划将90%的研发预算(约86亿美元)投入云计算。云计算已成为业内公认的下一代信息技术。

中国通信和IT企业,如中国电信、中国移动、阿里巴巴、联想集团等企业都在为中国消费者和企业提供云服务。中国企业和政府都在尝试开发和试用云计算技术及云服务。

4. 政策扶持:云计算作为战略新兴产业的方向,政府对云计算给予了实质性扶持

国家发改委、工信部、科技部等共同起草的《加快发展高技术服务业的指导意见》中,云计算被作为未来高技术服务业的主角。北京、上海、深圳、杭州、无锡,作为第一批指定的云计算试点城市,都有云计算应用项目今年落地,如北京的祥云、上海的华云。

5. 市场空间:七亿级市场

关于云计算的市场容量,各市场调研机构都给出了乐观的预测。IDC预测全球用于云计算服务的IT支出未来5年增长3倍,到2012年达到420亿美元;Gartner预测到2013年云计算服务市场达到1501亿美元。国内云计算市场预计到2015年达到7500亿-1七亿元。

近期建议:重点关注华胜天成(600410.SH)、神州数码(0861.HK)、用友软件(600588.SH)、华东电脑(600850.SH)、浪潮信息(000977)(000977.SZ)等公司的投资机会。(平安证券研究所)

国泰君安:白酒销售热度不减 估值下移再现买点(荐股)

糖酒会反馈情况基本符合预期:从此次糖酒会的调研情况综合来看,销售情况依然非常火爆,经销商情绪高涨。三点感受:

(1)白酒行业依然处于景气周期中,从10年到今年一季度,无论是高档还是低档白酒实际销售情况都非常好;

(2)依靠中档产品寻求突破的二线地产白酒迅速崛起,促使包括一线白酒在内的各家白酒企业都开始重视中档酒这一巨大的市场,积极运作中档酒几乎都已上升到了各家白酒企业的战略发展层面;

(3)在去年行业产量、上市公司收入利润大幅增长之后,糖酒会上再度反馈出大幅超预期的因素不多。值得一提的是,汾酒可能会上调全年收入计划,是本届糖酒会一个亮点。

高档酒供需缺口仍在,提价放量有保障,业绩预计将持续稳定增长:

在意见领袖带动和消费更趋理性的环境下,高档产品主销品牌不断聚焦,以茅台(600519)、五粮液(000858)为代表的高档酒在终端的稀缺形象一再强化,价格坚挺,持续存在的供需缺口保证了高档酒未来继续提价和放量。

茅台:社会库存持续增加,价格依然坚挺。部分地区一批价已涨至1000-1200元,提价空间最大。

五粮液:短期提价受限,全年整体销量计划增20%,11年开始对中档酒加大了广告投放,要求中档主销品牌销量增速超过20%。

老窖:去年至今1573大幅提价30%左右,经销商反馈公司今年给经销商的任务目标做要到90-100亿含税收入,增速超40%。

中档酒快速增长,关注度持续提升:高档酒提价后留给中价位酒发力的空间越来越大,在中档酒旺销带动下的行业景气预计仍将维持,一线白酒企业对中档酒的重视程度大都上升至了战略发展层面,未来一段时间拥有品牌和渠道优势的区域地产龙头仍有望保持较高增速。

汾酒:1-2月青花瓷销售800吨,10年全年销售1400吨,一季度许多省市已完成全年计划60-70%,全年收入增长计划可能会上调。

酒鬼酒:目前仍在梳理产品线,首要任务是先完成酒鬼品牌复兴

投资策略:估值已到底部,鼓帆静待风再起。年初以来,在市场风格切换和白酒投资情绪周期向下的影响下,整个食品饮料板块持续下跌,但目前平均动态PE 相对历史估值区间已处于底部区域,白酒行业未来两年业绩持续增长基本可以预期,建议二季度开始考虑逐步建仓,以迎接下半年的板块行情。从风险收益比的角度来看,我们认为这个价位上的一线白酒更加安全,到年底至少有30%收益,首推;二线白酒由于业绩增速快,弹性也大,预计今年仍会有不错的表现,维持对汾酒和古井的推荐。张裕依然稳定增长,估值不贵,建议增持。

近期推荐顺序:老窖/茅台/五粮液/张裕/汾酒/古井。

催化剂:

(1)茅台一季报符合预期;

(2)二线白酒一季报大幅增长。(国泰君安证券)

中投证券:把握光通信及无线板块布局良机(荐股)

通信主业指标持续向好,行业增速重回上升通道。从2011 年1-2 月通信主业经营形势来看,主营收入以及通信用户呈现双双稳步回升势头:通信主营业务累计完成1443.7 亿元,同比增长9.3%,增速提升近3 个百分点。全国移动用户净增1982.6 万户,增速提升约6.7%,其中3G 用户净增893.8 万户,增长约2 倍多;全国固话用户减少91.8 万户,降幅缩减约74%;宽带用户净增366.7 万户,增速提升约2%。总体来看,在3G网络和宽带网络升级的拉动下,通信市场已进入消费升级通道,无线宽带及有线宽带用户都将进入一个快速增长时期,行业将进入新一轮的繁荣周期。

运营商资本开支超预期,无线、光通信成热点。运营商2011 年上市公司总资本开支规模约2562 亿,增长约8%;若计算集团资本开支,则宽带支出约733 亿,增长近45%;无线支出约1125 亿,增长15.5%。光通信、无线领域成为本年度资本开支的最大亮点。

3-4 月为运营商集采集中时点,重点推荐光通信、无线领域增长明确,估值具有吸引力公司。二季度将是运营商集采的关键时节,上游通信设备厂商迎来布局良机。我们认为运营商当前在宽带领域的竞争实际上具有接入管道资源竞争的性质。无论传统移动还是固网运营商,在城市化加速进展的背景下,都首先强调排他性管道接入,基站侧和接入侧的光纤光缆需求都处于高企时期,由此带来了光通信领域目前最为明确的投资机会:光纤光缆板块。我们重点推荐行业地位稳固,估值严重低估的中天科技。此外,在无线领域,我们认为基于竞争形势的需要,运营商网络扩容将和网络优化同步加强。无线网络主设备厂商、路测网优设备厂商都将具有明确的受益机会。我们推荐国内网优路测产品龙头世纪鼎利;逐步走出低谷,有望受益于中移动信令监测系统招标模式变革的厂商中创信测。(中投证券研究所)

银河证券:关注高端专科用药和品牌普药(荐股)

我们的分析与判断:

1、药品销售中,医生具有绝对的话语权亦即强势终端。与此同时决定药品疗效最核心的是化学组分,因此实际上不同厂商同种化学成分药品之间并无显著区别。这些特点共同决定了商业贿赂无论在中国还是国外都是药品销售中的潜规则。

2、中国在2006 年在医药系统开展了严厉的全国性的打击商业贿赂行动,受此影响2006-2007年医药股整体远远跑输大盘。强生事件仅仅是将医药行业痼疾再次曝光一次而已。但纵观中国医药行业发展历史,从前些年行业整顿打击商业贿赂,现在虽然不能完全杜绝,但监管层的兴奋点显然已经转移至促进创新,加强药品生产质量管理,大力发展基本药物制度等新医改政策上来。这些新的政策将逐渐引导行业走出"小、散、乱"的局面,步入健康发展的轨道。如2011 年3 月1 日开始实施的新版GMP 认证,对于销售规模较小的生产企业而言,由于标准的提高,巨额的生产线改造开支将直接导致企业流动资金的断裂而使企业陷入经营困境,并进而促进了生产企业之间的兼并收购。

投资建议:

目前医药股经过前期的下跌,已经部分消化了高估值。对于策略而言,处方药领域,尤其是高端专科用药和品牌普药都是值得长久持有的优质投资标的,在股价下跌时可以逢低买入,如恩华药业(002262);同时我们看好业绩预期拐点,成长性有所低估,经营状况有较大改善的个股,如天士力。(银河证券研究所)

湘财证券:特高压输电技术将首度走出国门(荐股)

中国在世界领先的特高压输电技术将首度走出国门。4月13日,中国国家电网公司与巴西国家电力公司在京签署合作协议,宣布将采用中国特高压直流输电技术建设巴西美丽山水电站输电工程。这条"电力高速路"将帮助巴西把北部亚马孙河的水电送到几千公里外的发达地区。对此我们有以下点评:

高端设备制造走出国门,特高压建设前景无限

作为我国高端设备制造的拳头产品,此次特高压直流输电技术建设第一次走出国门,不但带来很好的经济效应,而且还会带来一个标杆效应。中国和巴西在电力发展上具有共性,巴西电力需求也保持较快增长,正在开发亚马孙河的大型水电站,要把电力送到南部和东南部电力负荷中心,距离在800至3000公里,需要采用中国的特高压远距离输电技术。

采用中国正负800千伏特高压直流输电技术的水电送出方案已作为首选方案上报巴西矿业和能源部,获批后,两家公司将成立合资公司投资、建设和运营这个输电项目。

巴西美丽山水电站预计2015年建成投运,总装机容量约为1100万千瓦,是继中国三峡水电站、巴西伊泰普水电站之后的世界第三大水电站。中国在过去五年全面掌握了特高压输电核心技术和全套设备制造能力,已相继建成投运3条可实现大规模、远距离送电的特高压交流和直流输电线路。

直流特高压技术先进,是长距离、大功率输送的理想输电方式

直流特高压是指±800kv 以上的直流输电线路。±800kv 直流特高压的优势在于其输电能力是±500kv 的2倍,这使得输电回路数量大幅减少。特高压直流输电系统中间不落点,可点对点、大功率、远距离直接将电力送往负荷中心。在接收关系明确的情况下,采用特高压直流输电,实现交直流并联输电或非同步联网,电网结构比较松散、清晰。

利好中国西电、许继电气(000400)等公司

根据已经建成并投入使用的向平坝-上海的±800kv直流特高压中标情况来看,换流变压器共招标56台、招标金额为27.2亿元,换流阀2套、招标金额16.54亿元,控制保护设备2套、招标金额2.74亿元。从中标情况来看,生产变压器及换流阀的中国西电受益最大中标换流阀及换流变压器达到13亿元;许继集团和许继电气也受益较多,中标换流阀和控制保护设备,共计9.64亿元;其次是特变电工,中标8.3亿元;另外天威保变中标8台换流变压器,共计4.44亿元。因此我们看好中国西电、许继电气、特变电工及天威保变,它们将会因此受益。(湘财证券研究所)

国金证券:关注红色旅游阶段性主题投资机会(荐股)

4 月6 日下午,国家旅游局局长邵琪伟在北京接受中央电视台CCTV《新闻联播》专访,就记者所关心的红色旅游发展成就、发展红色旅游的重要意义和对全国旅游业的促进作用、在《2011-2015 年全国红色旅游发展规划纲要》中的主要目标及特点等进行了深入解读。据悉4 月9 日、10 日、11 日《新闻联播》将连续播出有关内容。

评论

政治背景下 2011 年红色旅游有望加速发展:今年逢辛亥革命100 周年、中国共产党成立90 周年,在如此特殊的政治基调背景下,红色旅游因其带有革命教育意义,势必将得到政策的大力支持。此外,今年将开始实施全国红色旅游发展二期规划,日前有新闻报道称《2011――2015 年全国红色旅游发展规划纲要》送审稿已经完成,该规划将加大对西部红色旅游经典景区的扶持力度。4 月全国红色旅游工作协调小组将召开全国旅游工作会议,并动员各地相关部门全面部署今后5 年红色旅游发展工作。

4 月9 日,红色旅游相关报道及国家旅游局长邵琪伟专访内容被放在《新闻联播》较为靠前的时段播出,主持人称将在三天内继续播出有关内容。旅游行业在央视《新闻联播》节目中受到如此"高规格"的待遇史无前例,在相当程度上表明政府对旅游行业的支持力度之大。仅就红色旅游主题来看,短期对目前上市旅游企业经营的实质性影响不是很大,在资本市场上更多表现为是政策推动下的阶段性主题投资。

红色旅游景区受益:在景区资源方面,桂林旅游(000978)参股 40%的井冈山旅游、三特索道(002159)的庐山缆车都在红色旅游景区范围内。此外,华天酒店(000428)的宁乡灰汤项目亦有望通过连接韶山(毛泽东故乡)、花明楼(刘少奇故乡)而进入红色旅游线路,据了解,宁乡灰汤项目将于今年5、6 月间完成一期的五星级酒店和温泉会议中心建设,投入运营,而连接长沙-花明楼-韶山的高速也有望在今年底通车,届时,该项目将获得难得的发展机遇。

会奖旅游将借势增长:在旅游服务方面,会奖旅游将成为最大的受益板块。大量企事业单位可能增加对红色旅游景区的会奖旅游活动,以满足当前形势下的政治诉求。中青旅已经联合贵阳市旅游局推出了"追忆红色岁月,重走长征之路"首发团,拉开2011 红色旅游年的序幕。

投资建议

我们维持行业的"增持"评级,短期建议可关注红色旅游主题性投资机会:桂林旅游、华天酒店、三特索道、中青旅。其中桂林旅游4 月8 日涨幅2.38%,位于板块涨幅排行榜前列。

而从中长期来看,我们依然坚持企业顺应中国旅游产业发展趋势和估值安全边际的基本原则,维持对行业的投资排序:峨眉山、黄山旅游、宋城股份、桂林旅游、丽江旅游(002033)、锦江股份、首旅股份、中青旅、三特索道和中国国旅。(国金证券研究所)

中金公司:大族激光(002008)高端设备多点开花

我们继续看好国内装备制造业的发展前景,公司受益于产业升级和转移,并在专用行业设备领域技术领先,具备较大的成长空间。我们调整了各个板块的业务增速,维持11-12 年的EPS 预测为0.75 和0.96,对应PE 为29.2 和22.7,维持"推荐"评级。(中金公司研究部)

中金公司:隧道股份解决同业竞争,提升盈利能力

当前股价下,隧道股份2011、2012 年的市盈率分别为14.8 倍和13.5 倍,在迪斯尼概念和资产重组背景下,公司估值合理偏低,且自公司1 月14 日停牌以来,上证指数上涨8.3%,中金建筑板块指数上涨6.6%,公司股价存在补涨空间,我们维持"审慎推荐"的投资评级。(中金公司研究部)

中金公司:东阿阿胶(000423)股价具备长期投资价值

我们维持2011、2012 年EPS 预期1.52 元和1.86 元,对应当前PE 分别是29x 和25x。公司股价在1 月份产品提价后,冲高回落,1 季度调整幅度较大,当前估值略低于市场平均水平,而公司发展增速较高,具备长期投资价值。维持"审慎推荐"评级。(中金公司研究部)

国泰君安:东方海洋(002086)估值进入合理区间

业绩增三成,符合预期。东方海洋2010 年实现营收6.24 亿元,增长31.8%;净利润7336万元,增长32.6%;EPS 为0.301 元,基本符合预期(前期预测0.306 元)。

海参销售量价齐升。东方海洋2010 年海参销售收入1.19 亿元,增长66.5%。按照190 元/公斤(增长12%)的均价测算,海参销售量624 吨(增长48.7%)。海参对毛利润贡献率首次超过半数,达到55%;对毛利率增量贡献则达到78%。

海参价格近期下跌。近期海参进入捕捞季节供应量增大,同时由于日本"核泄漏"事件对消费者心理影响较大,威海海参批发价最新为165 公斤/元,低于去年同期水平。根据我们测算,海参价格下降10%,EPS 约减少9.7%。

动态估值进入合理区间。东方海洋目前动态估值为33.4 倍,股价相比最高点跌幅约1/3,大于农业股整体(18%),通胀主题降温对种子、海参等高估值板块杀伤力较大。

上调评级至"增持",目标价23.6 元。假设全年海参均价200 元/公斤、销量900 吨,我们对东方海洋11-13 年EPS 预测为0.46/0.66/0.75 元,上调评级至"增持",未来12 个月目标价23 元,相当于12 年动态估值35 倍。

风险因素:海参销量、价格低于预期,非养殖业务盈利拖累。(国泰君安证券)

申银万国:长信科技全年业绩有望持续高成长

事件:公布发布2011年1季度业绩预增公告。行业形势走好,ITO供需两旺,募投项目提高公司产能,1-3月份营业收入1.27亿元同比增长57.55%,净利润3670万元,同比增长125.02%。

1季报业绩基本符合我们的预期。1季度公司营业收入1.27亿,净利润3670万元,对应净利润率28.9%,相比去年1季度净利润率20.2%提升8.7个百分点,相比10年4季度净利润率26.1%提升2.8个百分点。考虑到10年4季度面临年底,三项费用率相对较高,我们认为公司1季度盈利能力与10年4季度相当。

新增产能持续释放,ITO产品产销两旺。公司募投项目两条STN生产线在10年6月份顺利投产,大幅提升公司ITO玻璃产能,1季度产能同比增长35%。下游需求持续走强,公司订单保持高位,产能持续满载。

产品结构优化,盈利能力继续提升。公司新投入的STN、TP产能改善了公司原有产品结构,低毛利率水平的TN产品占比下降,STN、TP和、高端TN产品出货占比显著提升,产品价值与毛利率水平同比提升。

触摸屏项目成为近两年新的业绩增长点。公司利用超募资金3.3亿投资年产2000万片小尺寸触摸屏项目与投资1.9亿年产500万片中大尺寸触摸屏项目进展顺利,乐观估计11年4季度投产,公司切入爆发式增长的平板电脑触摸屏材料市场,该项目将成为公司近两年的主要增长动力。此外根据年报披露信息,公司在新材料、新能源领域持续积累相关技术,未来将在这两个领域中寻求突破。

重申公司增持评级。我们维持此前对公司的盈利预测,2011-2012年转增摊薄前EPS为1.46,2.19元,净利润同比增长56.51%,49.69%,目前价格对应11、12年PE为32.2X和21.5X,我们认为公司6个月合理估值为12年30倍PE,对应价格65.7元,重申增持评级。(申银万国证券研究所)

申银万国:山西汾酒积极配置博弈季报

四季度业绩低于早期市场预期(3/11已公布10年业绩快报)。10年营业收入30.2亿,增长40.7%;归属于母公司净利润4.94亿,EPS1.142元,增长39.3%;每股经营性净现金流1.88元,增长80.8%。四季度单季营业收入6.2亿,同比增长43.1%;每股收益-0.1元。利润分配预案为每10股派现5元(含税)。

投资评级与估值:上调盈利预测,目前预计11-13年EPS分别为2.051、2.904、3.831元,分别增长80%、42%和32%。一季报EPS有望超市场预期,目前我们预计1.1-1.2元,增长83-99%。4月份建议积极配置,以博弈季报行情。

关键假设:预计11-13年青花瓷汾酒收入分别增长66%、40%和29%。

有别于大众的认识:1、大量预收和费用集中确认致汾酒四季度业绩低于市场预期。四季度末,公司预收账款达到8.0亿,较三季度增加5.6亿,单季销售费用率29.1%,较三季度环比上升18.1个百分点。这一方面是公司给经销商约4-5%的返点集中在年末处理;另一方面也与国有企业激励机制不到位有关。当然辩证地看,这也为一季度业绩释放奠定基础。通过预收款项对比分析,我们估计约4亿元收入挪到了今年一季度反映。2、产品结构不断优化。10年公司毛利率达到76.6%,较去年继续增加1.5个百分点,产品结构不断升级,10年青花瓷汾酒销量近1400吨。3、营销改革初见成效。公司今年销售人员达到497人,较去年增加53.0%,销售费用接近6亿,同比增加59.8%,主要是广告费用和营销人员工资增加所致。此外,公司充分重视理顺产品价格体系,严打经销商窜货行为:10年罚款收入高达214万,增长259%。4、受益次高端市场快速成长,预计一季报EPS1.1-1.2元,预计全年销售目标将由41亿元适当上调。我们认为汾酒一季度销售有望好于市场预期的原因有:(1)茅台、五粮液、1573终端价格的不断上涨为青花瓷等次高端提供了越来越大的市场空间。(2)经销商预期提价而乘机囤货。(3)去年12月推出部分新品(20年青花瓷、15年封坛老白汾、纯柔老白汾)铺货。(4)与盛初营销合作后,营销变革的效果开始显现。比如公司渠道扩张,不断新增销售网点。着眼全年,考虑到3/29起提价贡献(30年青花汾酒系列产品对外售价上调20%左右;40年青花、20年青花、20年老白汾酒系列产品对外售价上调10%左右),此前全年41亿销售目标向上调整是大概率事件,我们目前预测11年收入45亿元。

股价表现的催化剂:一季报披露。

核心假设风险:国有体制浓厚,年底完成指标后如何压业绩不易把握。(申银万国证券研究所)

申银万国:超日太阳(002506)全产业链高速扩张布局光伏产业

随着行业高景气度的持续,凭借海外众多的客户资源,公司近三年产能及销量翻倍增长,我们预计未来三年公司销量仍可保持50%以上增长。公司2010年累计完成销售201MW,与09年的86MW相比增长了134%(07、08年分别为23MW和43MW),其中德国市场占据半壁江山,意大利、捷克、比利时、美国等市场业绩稳步上升。随着组件产能的快速扩张,我们预计公司2011年可实现销售约400MW,2012年约650MW。

公司以组件为核心,打造"上海-九江-洛阳"光伏全产业链正在积极进行中,产业链的延伸有助于公司提高自身综合竞争力和抗风险能力。上市之后公司公告了总额达7.5亿元的投资计划,项目从上游多晶硅、中游电池组件到下游光伏电站建设的光伏全产业链,具体涉及拟利用超募2.85亿增资超日九江,用于年产200MW多晶硅太阳能电池片项目建设(建设期6-12个月);收购洛阳赛阳硅业100%股权,生产多晶硅料;收购上海卫雪太阳能科技有限公司100%股权,扩大组件200MW生产能力;计划出资2800万欧元在卢森堡合资成立Chaori Sky Solai Energy(超日持有70%股权),进行欧洲地区的光伏电站建设;与西藏国策环保工程有限公司在西藏成立合资公司(公司占80%)负责日喀则市甲龙沟的10MW太阳能光伏工程建设运营,运营25年,预计年均税后利润552万元。至此,公司已完成九江生产电池片、上海做组件、洛阳除组件外其他都生产、海内外建设电站的区域布局构想,我们认为垂直一体化将提升公司毛利率至28%以上,并且能最大限度降低行业波动时公司的经营风险,未来产业链的进一步一体化值得期待。

公司将与上海交通大学太阳能研究所、中国科学院电工研究所和万阳能源科技(苏州)合作申请科技部863重大项目研发异质结太阳能电池,转化效率提升可期。异质结太阳能电池是公司未来的重点研发方向之一,目前此类电池只有日本三洋实现批量生产,到今年为止技术保护期将到期。采用这种技术的太阳能电池的转化效率理论上最高能接近30%,三洋已经实现23%的转化效率,公司的目标是先达到20%。转化效率的不断提高是光伏电池技术发展的核心趋势,公司一旦实现高转化率的技术突破,则将对公司长期发展形成实质性利好。

目前股价相对合理,首次给予增持评级。我们认为公司上市后正步入快速成长期,随着光伏行业高景气度的持续,募投产能及产业链的强势扩张,规模扩大的同时增强了公司的抗风险能力,持续的技术创新保障了公司在长期竞争中保持不败之地,考虑到年内组件价格的下降,我们预计公司2011年-2013年可实现营业收入37.37亿、55.86亿和77.98亿,实现EPS分别为1.5元、2.21元和3.02元, 对应32X11PE、22X12PE和16X13PE,目前股价相对合理,我们看好公司的长期发展,首次给予增持评级。(申银万国证券研究所)

申银万国:常宝股份(002478)后期成长值得期待

年报业绩略超预期,每股派发红利0.10元。常宝股份2010年实现收入28.8亿,同比增加33%;第四季度实现收入8.4亿,较第三季度环比上升3%;全年加权平均净资产收益率14%,比上年下滑9个百分点;2010年实现归属母公司的净利润1.8亿,同比下降5%;第四季度实现归属母公司的净利润4567万元,较第三季度环比下滑15%;全年EPS 0.46元,略高于我们之前的预期0.44元;公司2010年度每股派发现金红利人民币0.10 元(含税),股息率23%。

业绩小幅下滑源于成本因素和"双反影响"。公司2010年受到原材料价格大幅波动的影响使得原材料涨幅超过产品价格涨幅、以及美国"反倾销反补贴"对油井管产品的不当仲裁,影响了公司销售产品的毛利情况;因此虽然公司收入有大幅提高,但是利润同比却呈小幅下滑;其中,油管毛利率为20%,同比下降5%;套管毛利为10%,同比下降2%;高压锅炉管毛利为21%,同比下降2%。

公司2011年目标提高高端附加值产品比例。2011年公司将重点投资建设合金钢高压锅炉管的进口替代产品(包括超长管、U型管和超级304锅炉管),同时提高油管中非API产品的比例。全年计划实现各类钢管生产43万吨,实现销售收入34.5亿元。

下调盈利预测,维持"买入"评级。根据公司年报披露的在建工程进度和沟通结果,目前合金钢高压锅炉管的产品生产线建设低于预期,我们认为要到2011年底才可能投产,可贡献利润的月份数低于原先预期,因此我们下调2011年盈利预测,公司2011、12的EPS预测为0.62元、0.98元(原先预测0.73元、0.98元);对应PE27X、17X,但公司未来2年的成长性不会就此改变,因此维持公司的"买入"评级。(申银万国证券研究所)

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