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巴克莱11月汇丰PMI显示经济下行但不会严重衰退dd-【新闻】

发布时间:2021-04-11 17:43:56 阅读: 来源:折弯机厂家

巴克莱:11月汇丰PMI显示经济下行但不会严重衰退

网易财经11月21日讯 汇丰公布,中国11月制造业PMI初值50,预期50.2,前值50.4。对此巴克莱发布评论称,这些数据印证中国经济在增长过程中将面临下行风险,但不会出现严重衰退。国务院近期将进一步采取有力措施以缓解融资成本高问题,但不会采取广泛的宽松政策。

以下是评论全文:

中国11月汇丰制造业PMI预览值下降至50,但整个制造业的基本面也不乏亮点。11月中国制造业PMI预览值下降主要原因包括:产出指数由10月份的50.7大幅下降至11月份的49.5(自5月份以来首次跌破50);就业指数大幅下挫。此外,新出口订单指数也从上个月的51.7下降至50.5,而且由于生产者输入物价指数有所下降,但通缩压力仍然较大。另一方面,制造业基本面也不乏亮点:虽然新出口订单数量有所减少,但总体上新订单指数却从上月的51.2上升至51.4,预示国内需求有所回升。这得益于中国政府进入9月份以来加快了对新项目的审批工作,其中包括耗资4700亿元人民币的铁路及机场建设项目。据预测,中国国家统计局即将发布的11月PMI指数将为50.6(12月1日发布),均低于9月的51.1和10月的50.8。

这些数据印证了我们之前的预测,即中国经济在增长过程中将面临下行风险,但不会出现严重衰退。中国政府正努力进一步加大基础设施建设并放宽融资管制,这将有助于防止近期出现投资萎缩和经济活动减少的风险,同时也有利于消除投资者的疑虑。此前,我们曾预测中国四季度GDP同比增速将下调为7.2%,分别低于二季度的7.5%和三季度的7.3%,这表明中国经济增速仍呈下降趋势。但10月相关数据也显示,中国经济在周期性增长方面也有一些喜人表现,如基础设施投资有所加大以及房地产市场短期企稳等。我们进一步预测,2015年中国房地产市场增速仍低于10%(今年10月份增速为12.4%),但中国政府将采取相应措施缓解整体投资增速减缓的趋势。

11月19日,中国国务院表示即将出台10项新举措,以帮助企业破解融资难题。这已是5月份以来中国国务院第四次强调这个问题(此前曾分别在5月份、6月份和8月份提到),表明之前公布的一些措施并未奏效。本轮有两项举措值得关注:(1)增加银行存贷比指标弹性,增强金融机构扩大小微、“三农”等贷款的能力;(2)改善(央行的)的信贷配额管理系统。其他举措还包括推进IPO注册制改革、加快民营银行的发展、鼓励互联网金融等更好向小微、“三农”提供规范服务、大力发展政府支持的担保机构、改进商业银行绩效考核机制,防止信贷投放“喜大厌小”和不合理的高利率、高费用等现象。

中国国务院近期将进一步采取有力措施以缓解融资成本高问题,但不会采取广泛的宽松政策。我们认为,增加银行存贷比指标和放宽信贷配额限制之后,有助于改善中国各大银行和各地区的信贷资源配置。但我们认为这仍难以改变当前中国经济的基本面,这些基本面包括:高贷款利率增加了企业债务负担,同时也抑制了企业贷款需求(见图2);国际油价暴跌以及商品价格下降所带来的通缩风险;经济增速放缓,导致不良贷款率、信贷风险、信贷风险溢价上升等。我们仍维持之前的预测,即今年中国将在2015年一季度和四季度分别下调基准利率,原因如下:(1)旨在放宽企业融资管制的措施将收效甚微,无法有效降低融资成本;(2)中国经济仍处于下行趋势。我们仍认为,中国政府有必要采取广泛的宽松政策,但同时也预测利率下调可能要推迟到2015年上半年。

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